50漂亮-本周A股市场多数行业估值集体下探

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【复联英雄将重聚】

2019年地方政府專項債的總目標為2.15萬億,上半年已發行規模為1.19萬億,也就意味著7~9月的規模合計為9600億元,2018年7~9月的發行規模為1.3萬億,比目前三季度剩餘發行額度高出約3700億元,意味著三季度專項債對社融同比的拉動作用或將減弱。

【主題·風向】本周主題建議關註:(1)短期新增關註區塊鏈主題:美國證監會批准初創企業Blockstack發行代幣,可跟蹤本次Blockstack發行代幣事件對區塊鏈主題的催化。(2)繼續關註前期提出的具備政策催化和產業邏輯的ETC主題、受中報行情驅動的電子煙主題以及5G下游應用類主題如雲游戲、VR/AR、高清視頻等。

Blockstack的發幣計劃本質上是一種受監管的“首次代幣發行”(ICO)。ICO使初創公司可繞過傳統融資渠道,很容易地從公眾那裡籌集資金。儘管在某些方面類似於IPO,但兩者有較大差異。首先,投資者不持有公司股份,而僅僅是獲得類似比特幣的加密貨幣,可在Blockstack的網絡上作為貨幣使用。

(4)繼續關註5G下游應用主題

6、區塊鏈——美國證監會批准初創企業Blockstack發行代幣,為史上首次

美股漂亮50崛起於宏微觀各種因素的配合,帶來估值和業績的戴維斯雙擊,衰落於滯脹的經濟環境和企業盈利的大幅下滑,儘管美股漂亮50長期具備超額收益,但是高估值區間內持有將長期跑輸指數,對於A股漂亮50來說,未來的估值和偏好將取決於業績和投資者偏好兩大因素。

當地時間7月10日,區塊鏈初創公司Blockstack在官網上宣佈,其代幣發行計劃已符合美國證券交易委員會的A+規則,這是美國曆史上加密貨幣發行首次獲得SEC的批准。(21世紀經濟報道)

參考4G時代的經驗,在4G牌照發放前,以通信產業鏈為主線的4G主題超額收益較高,而在4G牌照發放後則進入業績驅動階段,而手游、移動互聯網、移動支付、網紅經濟等移動互聯網主題受益於場景的落地,主題持續體現出極高的彈性。

以上因素未來的變化將直接決定漂亮50的偏好程度和估值走勢,參考美股和A股的現實情況,其中行業集中度持續上行以及機構投資者占比長期提升在長期內將維持目前的趨勢,而業績因素和投資者偏好因素可能成為未來漂亮50能否繼續強勢的兩大因素,我們在7月4日發佈的《“抱團”啟示錄:那些年我們一起抱過的團——A股投資啟示錄(十)》中提出,機構投資者往往總是會識別發現業績增速最高的板塊並逐漸調整到集中持股,而對於業績的預測,我們需要關註每個板塊的業績推動的原因和邏輯,如:貨幣超發和信貸放量是金融板塊業績改善並大幅回升的動力;通脹升溫是消費板塊業績大幅改善的動力;新技術和併購趨勢是信息科技板塊業績大幅改善的動力。

投資者結構因素:國內機構投資者占比持續提升,機構資金長期入市趨勢不變,外資(實際上也是機構投資者)的占比也持續提升;

具體來看,在美國非農就業數據大超預期的情況下,市場調整對美聯儲降息預期,美元走強,人民幣匯率下跌,導致北上資金在前半周持續流出。而後半周受美聯儲主席鮑威爾鴿派講話的影響,市場對美聯儲降息預期再次升溫,美元回落,人民幣匯率回升,帶動北上資金迴流。陸股通對美元指數和人民幣匯率的變動表現出較高的敏感性,這樣進一步說明匯率是影響北上資金流向的重要因素之一。全周北上資金凈流出近40億元。

【數據·估值】A股估值集體下探。全部A股估值有所回落,創業板估值跌幅較深;多數行業估值集體下探,休閑服務和化工業估值小幅上行,其他行業估值均有所下滑,其中,國防軍工、通信和計算機行業估值下跌最為明顯,非銀和銀行估值小幅回落。

從結構來看,非標低基數和地方政府專項債發力是社融同比改善的主要原因。具體來看,6月發放給實體經濟的人民幣貸款新增1.67萬億元,同比少增69億元。非標融資當月下降2124億元,但在去年同期大幅下滑的基礎上,同比少減4791億元,其中,未貼現銀行承兌匯票、委托貸款分別同比少減2338、815億元,信托貸款同比變化1638億元。在去年低基數情況下,今年6月非標融資各項同比均出現明顯改善,帶動社融同比回升。不過考慮到今年5月中下旬銀保監會發佈的《關於開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知》(銀保監發〔2019〕23號),對資金通過影子銀行流向房地產嚴加監管,對後續信托貸款的恢復具有一定影響,進而約束非標融資繼續改善空間,從絕對變化來看,非標融資僅在上半年1月和3月增加,其他月份均處於收縮狀態。

2019年以來比特幣價格大幅上漲,A股區塊鏈主題反應相對較弱,可跟蹤本次Blockstack發行代幣事件對區塊鏈主題的催化,關註A股區塊鏈相關標的如恆生電子、四方精創等。

7、農村污水治理——農業農村部等九部門:統籌推進農村廁所革命,推進農村黑臭水體治理

本周主題觀點方面,短期新增建議關註區塊鏈主題,其他建議繼續關註上周周報提出的具備政策催化和產業邏輯的ETC主題以及受中報行情驅動的電子煙主題,長期繼續關註5G下游應用主題:

關註點二:大約有49家醫葯類上市公司的中報業績增速超過30%,醫葯生物類公司業績改善明顯。從細分行業來看,化學製藥、生物製品、醫療器械等公司業績均出現不同程度的改善。

【中觀·景氣】關註中報業績預告。截至7月14日,全部A股中約有1485家上市公司披露了2019年中報業績預告/快報,其中主板、中小板和創業板的披露比例分別為20.2%、45.9%和87.5%。整體來看,由於二季度金融行業帶來的業績增量貢獻有限,全部上市公司業績將在2019年中報中進一步探底,預計整體A股盈利增長將在下半年企穩回升;行業龍頭公司的盈利相對穩健,並且不乏一些具有亮點的細分領域值得投資者關註。建議關註5G設備端(利潤兌現力度略超預期)、醫葯生物類(化學製藥、生物製品等)、電力環保等公用事業、禽畜養殖、食品加工、建材(水泥)等。

風險提示:經濟數據低於預期,政策支持力度不及預期。

8、維生素漲價——進口廠家上調VA簽單報價

對於當前A股漂亮50來說,跟美股漂亮50相對可比的因素在於:

以上三大因素加持,預計短期和中期主題彈性均較高,建議關註ETC主題機會。

整體來看,由於二季度金融行業帶來的業績增量貢獻有限,全部上市公司業績將在2019年中報中進一步探底,預計整體A股盈利增長將在下半年企穩回升。雖然中報整體業績保持下行趨勢,但是行業龍頭公司的盈利相對穩健,並且不乏一些具有亮點的細分領域值得投資者關註。

行業估值方面,多數一級行業估值出現回落。休閑服務和化工業估值小幅上行,其他行業估值均有所下滑,其中,國防軍工、通信和計算機行業估值下跌最為明顯,非銀和銀行估值小幅回落。

最後,根據沃頓商學院Jeremy Siegel教授的研究:持續增長的業績並不一定能消化所有的高估值,在1970年後30年內的90%時間里買入並持有美股漂亮50組合均具備超額收益,但是,若在10%最高估值的時間內購買漂亮50組合,那麼,即便持有組合至1998年,都將不會跑贏標普500指數。

主題層面,根據招商電新組,億緯鋰能參股的麥克韋爾具備較大業績貢獻且彈性大,麥克韋爾從煙具到煙彈、客戶結構從二線到一線、從vapor到hnb、醫用cbd等維度均佈局,預計經營情況會持續超預期。隨著近期中報行情的開啟,可能繼續催化電子煙短期主題行情。

02論道·機杼——再次審視“漂亮50”

事件:當地時間7月10日,區塊鏈初創公司Blockstack在官網上宣佈,其代幣發行計劃已符合美國證券交易委員會的A+規則,這是美國曆史上加密貨幣發行首次獲得SEC的批准。

(3)繼續關註受中報行情驅動的電子煙主題

《意見》明確了扎實推進農村生活污水治理8個方面的重點任務。一是全面摸清現狀。二是科學編製行動方案,合理確定目標任務、治理方式、區域佈局、建設時序、資金保障等。三是合理選擇技術模式。四是促進生產生活用水循環利用。探索將高標準農田建設、農田水利建設與農村生活污水治理相結合,統一規劃、一體設計,在確保農業用水安全的前提下,實現農業農村水資源的良性循環。五是抓緊制修訂本地區農村生活污水處理排放標準。六是完善建設和管護機制。七是統籌推進農村廁所革命。八是推進農村黑臭水體治理,採取控源截污、垃圾清理、清淤疏浚、水體凈化等綜合措施恢復水生態。

除了內生增長驅動業績以外,其他外界因素(匯率波動和會計準則變更)也對於公司中報盈利造成較大的波動。第一,對於某些產品出口型企業而言,二季度人民幣兌美元匯率持續貶值形成了較多的匯兌損益;而對於某些依賴於進口原材料或產品的企業而言,匯率損失則導致業績出現下滑。第二,自2019年1月1日起上市公司執行修訂後的《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》,即部分金融資產(如股票投資)計量重新歸類於以公允價值計量且變動計入當期損益,由於2019年上半年二級市場回暖,公允價值增加直接增厚了公司的凈利潤;預計此項會計準則變更將對許多持有股票投資的上市公司盈利帶來更多的增量。

關註點四:行業供給端緊張帶動禽畜養殖類公司的利潤改善。自去年下半年起,受禽類供給緊張的影響,雞苗鴨苗等價格出現較大幅度的上漲,雞肉零售端價值隨之上行;而受到豬瘟疫情影響,生豬存欄數量持續下降至歷史較低水平,近段時間豬肉價格和生豬養殖利潤出現明顯的好轉,相應上市公司也逐漸走出虧損的困境。

04資金·眾寡——北上資金周內轉向,市場交易熱情不高

另外,直接融資新增5023億元,較去年同期多增2397億元。其中,企業債券融資1291億元。相比之下,地方政府專項債新增3579億元,同比多增2560億元,較前期環比繼增加2328億元。地方政府專項債在一季度提前發力,且在6月推出地方政府專項債可以作為符合條件的重大項目資本金的政策,以及財政部要求地方政府專項債在9月底前發行完畢的情況下,地方政府專項債發力明顯,是6月社融改善的重要原因之一。

浙江大學教授黃飛鶴、毛崢偉和美國國立衛生研究院喻國燦博士團隊,研製出一種構築超分子多肽的新方法,其可控的多肽自組裝擁有多種形貌,如同一艘能夠裝載光動力治療的光敏劑-卟啉的“潛艇”,進而給藥直達腫瘤細胞。研究成果在國際期刊《自然·通訊》發表。科研人員表示,超分子的修飾策略及多肽的靶向性大大提高了光動力治療效率,這種超分子多肽在多肽的修飾及腫瘤的精準治療等方面,具有廣闊的應用前景。(科技日報)

【招商策略】社融總量改善背後的結構分化——A股投資策略周報(0714)

3、精準醫療——超分子多肽構築新方法研製成功,可使藥物直達癌細胞

具體到人民幣貸款結構來看,結構分化依然明顯,票據融資拖累信貸,企業短貸保持增長,但中長期貸款弱勢延續;居民部分短期和中長期貸款均同比小幅增加。企業部門的票據融資新增961億元,同比少增1986億元,拖累企業信貸增長。企業短期貸款新增4408億元,同比多增1816億元;企業中長期貸款新增3753億元,同比少增248億元,企業新增中長期貸款同比繼續回落,降幅收窄。居民短期貸款新增2667億元,同比多增297億元,環比多增719億元;居民中長期貸款新增4858億元,同比多增224億元。

03中觀·景氣——關註中報業績預告

ETC主題驅動的三大要素:1、主題確定:ETC的普及是5G萬物互聯時代的必然產物,從年初兩會政府工作報告的要求,到近期相關政策的快速推進,主題確定性較高;

近日,中國科學院深圳先進技術研究院醫工所微納中心研究員吳天準及其研究團隊成功研發出一種高性能、可控製備的三維氧化銥/鉑納米複合材料,用於修飾神經微電極,取得了創紀錄的電學性能。神經電極作為典型的微型EC,廣泛應用於人造耳蝸、人造視網膜、神腦刺激器等神經假體。該研究成果有效解決了現有的技術短板,可操作性強,能批量生產,有望廣泛應用於神經假體、高效刺激/記錄電極、生物傳感、能量存儲等領域。

10、納米材料——中科院神經電極高性能納米修飾材料研究獲進展,有望廣泛應用於神經假體等領域

4、電力改革——全面加速,破壟斷迎新高潮

3月5日,總理在政府工作報告中提出,要深化收費公路制度改革,兩年內基本取消全國高速公路省界收費站。在5月10日舉辦的國務院政策例行吹風會上,交通運輸部副部長戴東昌表示,要在2019年底前實現高速公路入口車輛使用電子不停車快捷收費系統比例達到90%以上, 5月28日發改委和交通部聯合發佈《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》,要求2019年末全國ETC用戶數量突破1.8億,而2018年末全國ETC用戶僅7656萬,7月4日,交通運輸部部長李小鵬主持召開部務會,會議進一步要求大力推廣ETC發行。

蘋果正嘗試減小自己iPhone系列手機的“劉海”部分,2020年推出的新款iPhone中,至少有一款將採用更小的前置攝像頭。瑞士信貸駐亞洲分析師蘇厚和表示,蘋果會在2020年推出一款沒有劉海或人臉識別功能的新款iPhone,將採用屏幕下前置攝像頭和全屏超聲波指紋識別。蘇厚和認為,到2021年,三款新iPhone都將徹底去掉劉海,完成向屏下指紋識別的過渡。(新浪)

6月社融較前期明顯回升,社融同比多增,信貸同比少增。2019年6月新增社融破2萬億,為2.26萬億元,同比多增7723億元,較前期增加8648億元。社融存量213.26萬億,同比增長10.9%,較5月的10.59%提升0.31個百分點,社融存量增速連續兩個月回升。金融機構人民幣信貸新增1.66萬億元,較去年同期少增1800億元。

關註點五:景氣度得以延續且相對較高的行業集中在食品飲料(乳製品)、建築材料等。目前食品飲料中食品加工類公司披露業績的數量較多,乳製品、肉製品的公司盈利穩健。另一個不得不提到的是建材中的水泥行業,從中報業績來看依然是延續了之前的高增長,今年二季度水泥價格中樞高於去年同期,水泥成為為數不多的景氣度上行最為持久的行業之一。

市場消息稱有進口廠家將維生素A簽單報價提至420元/公斤。此外,維生素B1廠家天新藥業計劃7月20日起停產檢修60天。龍沙南沙工程計劃8月份煙酰胺生產線停產檢修4周。(飼料巴巴)

(2)繼續關註具備政策催化和產業邏輯的ETC主題

【論道·機杼】再次審視“漂亮50”。美股漂亮50崛起於宏微觀各種因素的配合,帶來估值和業績的戴維斯雙擊,衰落於滯脹的經濟環境和企業盈利的大幅下滑,儘管美股漂亮50長期具備超額收益,但是高估值區間內持有將長期跑輸指數,對於A股漂亮50來說,未來的估值和偏好將取決於業績和投資者偏好兩大因素。

9、細胞免疫治療——中科院武漢病毒所在寨卡病毒免疫原設計方面取得進展

生態環境部印發《工業爐窯大氣污染綜合治理方案》,2020年6月底前,完成鑄造、日用玻璃、玻璃纖維、礦物棉、電石等行業大氣污染物排放標準制訂,加快大氣污染物綜合排放標準修訂,鼓勵各地制修訂相關行業地方排放標準。

美股漂亮50 崛起於宏觀經濟見底回升,人口紅利帶來的消費傾向和消費數據的上行,和相對偏寬鬆的流動性環境,疊加漂亮50公司所屬行業集中度上升,企業業績大幅上行增長,以及流動性環境帶來的估值上行條件,屬於典型的戴維斯雙擊,並且由於機構投資者占比迅速增加和投資理念更加偏好價值投資,投資者對漂亮50的集中追捧使得估值泡沫化。漂亮50衰落於宏觀經濟見頂、通脹上行的滯脹環境,進而企業盈利也大幅下行,高估值的泡沫被戳破,泡沫破裂的原因總結成一句話就是:漂亮50的高估值基礎不再。

從上市公司佈局的角度來看,A股上市公司億緯鋰能參股麥克韋爾,麥克韋爾自成立以來一直從事電子煙產品的研發和生產,主營為霧化器ODM、自有品牌的APV,公司具有系列核心技術,當前授權發明專利達120項;長期與國際大客戶合作,5大海外客戶收入占比超45%,自有品牌收入近30%。此外,盈趣科技曾在2018年業績報告中指出,公司已實現電子煙精密塑膠部件新一代產品生產製造的多項核心技術突破,電子煙精密塑膠部件新一代產品已實現量產,目前處於產能爬坡階段。勁嘉股份:公司在電子煙、加熱不燃燒器具等新型煙草領域已有多年的技術儲備,目前已與多省份中煙公司展開合作。

中長期融資需求(新增人民幣中長期貸款+信托委托貸款)較前期改善,主要得益於非標在去年同期低基數基礎上降幅收窄。6月中長期融資需求累計同比11.4%,較前期的7.53%提升3.87個百分點,為今年以來的最大值。總體來看,實體經濟的中長期融資需求仍然偏弱,融資結構的改善或仍有待逆周期調節政策的加碼。

06數據·估值——A股估值集體下探

因此,當前投資者需要特別重視5G下游應用主題,根據5G技術階段落地的先後順序,我們認為受益於第一階段增強型移動帶寬應用後的主題主要有雲游戲、VR/AR、高清視頻等主題。

本周A股市場多數行業估值集體下探。全部A股估值有所回落,創業板估值跌幅較深,代表大盤股的上證50估值小幅下行,代表小盤股的中證1000估值明顯下跌。全部A股PE(TTM)回落至14.6X,處於歷史估值水平的22.8%分位數。創業板PE(TTM)由上周的40.7X明顯下滑至本周的39.5X,處於2009年以來歷史估值水平的22.9%分位數。上證50指數PE(TTM)小幅下行至10.0X,處於2004年以來歷史估值水平的30.3%。中證1000指數PE(TTM)下滑0.9X至23.5X,處於2014年以來歷史估值水平的12.8%。

來源:招商策略研究今年以來社融波動增大,上半年社融規模總體回暖,非標低基數以及地方政府專項債發力共同帶動6月社融同比改善。但是,信貸結構分化依然明顯,企業短期貸款保持增長,而中長期貸款仍然偏弱,結構改善仍有待逆周期政策調節的加碼。建議關註中報業績亮眼的細分領域,如5G設備端(利潤兌現力度略超預期)、醫葯生物類(化學製藥、生物製品等)、公用事業、禽畜養殖、食品加工、水泥等。

關註點三:電力、環保工程等公用事業。一方面,2019年上半年燃煤價格較去年同期下降,部分電力企業的營業成本降低;另一方面,對於環保類企業而言,垃圾處理、污水處理等板塊的業務訂單保障性強,預計在下半年訂單和營收將會進一步釋放。

1、互聯網+——“互聯網+”高質量發展政策醞釀待出

農業農村部等九部門印發關於推進農村生活污水治理的指導意見:統籌推進農村廁所革命,推進農村黑臭水體治理。

截至7月14日,全部A股中約有1485家上市公司披露了2019年中報業績預告/快報,占全部上市公司的比例為40.9%;其中主板、中小板和創業板的披露比例分別為20.2%、45.9%和87.5%。創業板上市公司的業績披露比例相比較高,對於中報業績情況具有一定的前瞻指導性。

關註點一:5G設備端的利潤兌現力度略超預期。隨著5G逐漸進入建設落實期,三大運營商和中國鐵塔等對於通信基站的建設也加快了進度,2019年上半年移動通信基站的產量依然保持翻倍增長,運營商5G設備的招標進度和供應商如中興華為的訂單量和市場份額值得關註。對於通信基站較長的周期建設,PCB、光模塊、基帶芯片、通信模塊、光纖光纜、射頻模塊、基站天線等的需求確定性較強,對應的產品出貨量相比去年同期有了較大的增長。5G下游應用端如智能手機、物聯網、車聯網等技術還在醞釀中,訂單以及產品放量依然需要等待。

(1)區塊鏈(本周新增關註):美國證監會批准初創企業Blockstack發行代幣,關註對區塊鏈主題的催化

另外,上周截至7月11日融資凈流出近47億元,融資餘額為9046億元,從前一周的凈流入再次轉為凈流出。從融資買入額占滬深兩市成交額的比例來看,個人投資者情緒總體不高,占比持續在8%以下。一方面,科創板新股集中申購,對市場流動性確有一部分分流影響,但相對有限;另一方面,在國內經濟增長壓力猶存的情況下市場情緒總體不高。

本周和下周值得關註的主題事件有:

在5G牌照發放後,5G主題已經從過去的主題階段進入產業鏈兌現階段,即從主題投資進入基本面投資的階段,但5G下游應用類主題將逐步進入主題投資的階段;

業績因素:A股漂亮50同樣具備穩定高增長的基礎,並且和美股漂亮50對比來看,盈利增長的含金量更高;

行業因素:漂亮50標的集中於消費、醫葯等穿越周期的行業,並且所處的行業集中度依然處於上升的趨勢,參考美股行業集中度持續數十年上行的背景,中國未來行業集中度將繼續上行;

投資者偏好因素:在市場穩定擴容、小市值標的持續走弱的背景下,投資者更加偏好大市值穩增長標的,並且相當一部分投資者認為投資者未來市值偏好將長期存在,因此市場結構分化將長期存在。但需要說明的是,由於A股機構投資者占比還較低,投資者結構的長期變化趨勢並不代表中期市場偏好的一致化。

2、“十四五”能源規劃——已提上日程,專家委員會成員稱要立足煤炭

5、指紋識別——蘋果準備在兩年內“剪掉劉海”,採用全屏指紋識別

3、標的聚焦、彈性高:目前ETC產業的行業集中度較高,CR3份額達80%,三家上市公司總市值僅120億,考慮到新增OBU市場規模近百億,上市公司短期業績彈性較大。

01觀策·論市——社融總量改善背後的結構分化

本周市場受海外降息預期減弱和科創板資金分流預期的影響而回調,上證綜合指數周度下跌2.67%,中小板指周度下跌2.99%,創業板指周度下跌1.92%,滬深300周度下跌2.17%,我們跟蹤的重點主題指數漲幅數據顯示,單周收益最高的五大主題中,磷化工主題上漲11.27%、氟化工主題上漲6.99%、光刻膠主題上漲5.28%、醫療器械主題上漲0.93%、OLED主題上漲0.40%。我們跟蹤的重點主題指數中,漲幅居前的重點主題主要靠事件驅動,主題市場整體環境較弱。

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11、環保治理——生態環境部印發《工業爐窯大氣污染綜合治理方案》

從9日召開的2019年中國互聯網大會上獲悉,相關部門正在研究制定新時期“寬帶中國”戰略,“互聯網+”高質量發展政策舉措也正在醞釀。其中,加強5G網絡部署,支持人工智能等新型基礎設施建設,促進擴大有效投資,推動一二三產業數字化和智能化轉型將成重要方向。北京、上海等多地圍繞“互聯網+”加速重大項目佈局與落地。業內預計,未來幾年網絡安全的產業規模有望突破萬億元,能源、交通、製造業等工業互聯網領域將成為安全產業投資的重點。(經參)

從多方獲悉,多家電力交易機構股份制改造方案已上報相關部門,經備案批覆後,超過20%的股份將通過公開招募的方式選擇非電網股東。這是今年來電改全面加速、破壟斷迎新高潮的一個縮影。近期部委調研電改落實情況和下一步工作安排,業內人士認為,下半年改革文件落地需要與具體操作更好地配套銜接,電價改革、電力現貨市場建設等棘手問題仍待發力。

研究人員將E蛋白和人抗體的Fc片段進行融合,以期望獲得E蛋白二聚體。小鼠免疫實驗進一步驗證了相比於野生型單體E蛋白,二聚化後的E蛋白能更好地誘導中和性抗體產生。該工作不僅為針對ZIKV E蛋白二聚體空間構象的抗體篩選及疫苗設計奠定了理論基礎,且為開髮針對其它黃病毒科病毒的疫苗和藥物提供了重要參考。(中科院)

向監管機構提交的文件顯示,至少另一家基於加密貨幣的初創公司YouNow Inc.也提交了A+規則發行申請。

2、行業空間大:目前汽車保有量2.5億,2018年年底ETC用戶量約8000萬,若分別按照2019年年底ETC裝載量90%以上、或ETC用戶量超過1.8億測算,新增OBU市場規模均近百億;

從資金供給來看,北上資金對美元的變動較為敏感,前半周流出後半周流入,全周仍為凈流出,融資餘額回落,市場流動性總體較弱。

核心觀點【觀策·論市】社融總規模改善,但結構分化依然明顯。2019年6月新增社融破2萬億,社融存量同比增長10.9%,總量改善。從結構來看,非標低基數和地方政府專項債發力是社融同比改善的主要原因,非標融資同比少減4791億元;政策鼓勵下,地方政府專項債發力,6月同比多增2560億元。但是,信貸結構分化依然明顯,企業短貸保持增長,而中長期貸款弱勢延續,企業中長期融資需求仍然較弱,結構改善或有待逆周期調節政策的加碼。

從資金需求來看,重要股東減持規模明顯回落,且股東計劃減持規模繼續下降。上周重要股東二級市場增持6.54億元,減持25.13億元,凈減持18.59億元,相比前期凈減持65億元的規模明顯回落。在上周市場調整環境下,股東減持動力不強,減弱對市場的流動性壓力。但如我們在前期報告中所述,股東減持動力很大程度取決於市場表現,目前尚待實施的減持規模仍較高,如果後期市場漲幅擴大,股東減持規模可能重回擴張,需關註相關減持比例較高個股的減持壓力。

05主題·風向——短期關註區塊鏈主題

“十四五”能源發展規劃制定目前已經提上日程。中國工程院院士、“十四五”能源規劃專家委員會成員謝克昌認為,“十四五”期間,我國對煤炭的註意力不應分散,應該把推動煤炭清潔高效開發利用作為能源轉型發展的立足點和首要任務。煤炭的科學開發和清潔利用應在規劃中體現,更要用戰略眼光看煤基燃料和化學品對油氣的部分替代。(中國能源報)

【資金·眾寡】市場流動性總體偏弱,北上資金對匯率波動表現出較高敏感性。上周北上資金凈流出近40億元,前半周受市場調整對美聯儲降息預期、美元走強的影響,北上資金持續流出。而後半周受美聯儲主席鮑威爾鴿派講話的影響,市場對美聯儲降息預期再次升溫,美元回落,帶動北上資金迴流。另外,融資再次轉為凈流出近47億元,交易熱情不高,ETF連續凈贖回,不過受市場調整影響重要股東凈減持規模大幅收窄,市場流動性總體偏弱。

上半年社融增速總體有所回升。今年上半年社融累計新增13.23萬億,累計同比增長31.35%,較前期的25.34%提升約2.35個百分點,社融總量同比有所改善。